机械行业经营正逐渐好转 已过最困难期

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随着货币政策的逐步放松，关键经济指标纷纷见底。其中，与机械行业相关的关键宏观经济指标年增长率预计在10%左右，投资增长率预计在20%左右。我们预计下半年机械行业将随着整体经济周期性复苏。2012年机械行业收入增长15%左右，利润增长10%左右。

机械行业预计将在第三季度触底。我们判断早期循环工程机械最困难的时期已经过去，工程机械、机床、工业节能设备等周期性行业预计下半年将依次复苏。电厂、新煤化工等一批重要项目的启动，将使相关设备企业受益。

为维持行业乐观评级，建议配置刮刀机械、机床、工业节能设备等周期性较强的公司，密切关注重要项目启动带来的订单式投资机会。

工程机械

最困难的时期已经过去了

随着铁路、水利等一批重要基础设施项目的重启，以及楼市销售的好转，我们判断工程机械需求最困难的时期已经过去，下半年重点产品需求将逐步好转。我们预计2012年工程机械将增长15%左右，重点品种销量将增长10%左右。

机械工业联合会数据显示，2012年前4个月工程机械销售产值1973亿元，同比增长0.69%，增速较2011年下降约34个百分点；出口产值110亿元，占比5.58%，增长43.89%。

从走势来看，第二季度工程机械延续了之前的下行趋势。5月份关键产品挖掘机月销量为10870台，同比增长-24%，明显窄于4月份40%的降幅。三一重工、柳工等重点企业5月份的销售增速对进口汽车零部件网络已经转正。

工作母机

向下的压力仍然存在

考虑到机床行业周期滞后于工程机械，我们判断第三季度机床行业将继续下滑，预计2012年机床行业年增长率在10%-15%之间。

重型采矿机械

增长率需要迅速下降

虽然过去国家发改委对广西防城港、广东湛江钢铁的项目进行了审批，但考虑到钢铁行业整体产能过剩、企业效益下滑的实际情况，估计重型矿山机械未来仍难以乐观。

机械工业联合会数据显示，2012年前4个月，中国重型矿山机械行业销售产值2742亿元，同比增长15.03%。其中，出口产值210亿元，占7.66%，同比增长29.57%；矿山专用设备、金属冶炼设备、金属轧制设备等重点产品产量分别增长31.44%、17.67%和23.45%。