车险费率新规有望出台 财险利润率降2%

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据悉，《关于加强商业车辆保险条款费率管理的通知》预计将于3月15日前正式发布。

最近两周，我们走访了北京和深圳的保险行业专家和a股、h股投资者，就2012年保险行业的发展前景和投资策略进行了深入交流。

保险行业专家认同我们的判断，财产保险行业的承保周期已经见顶。据进口汽车零部件网称，空室未来很难提高汽车保险的承保利润率，手续费率在2011年下半年有上升的迹象。
考虑到管理部门对偿付能力的要求日趋严格，部分专家以为资本能力将是加快将来行业发展的重点动力之一，但也有专家以为据汽车配件网了解，由于中国市场这时仍缺乏竞争，管理政策将比资本能力对财险公司影响更大。

另外，商业车险费率市场化很可能在2012年第四季度正式实施，比我们前三季度的判断稍晚。预计市场化改革将以渐进可控的方式进行。

投资者普遍认同我们的判断，财产保险业承保周期见顶，但更关注财产保险业未来承保业绩的恶化，以及大型财产保险公司能否从商业车险费率市场化中获益。经过调查和沟通，我们的判断是，任何财产保险公司都很难从激烈的市场竞争中受益。我们估计，2012年，金融口径的核保利润率将小幅下降，降幅不超过2%，但明年降幅将显著增加，因为低利润率的核保新业务对财务业绩的负面影响将滞后6-12个月。我们在中国的财产保险交易区间保持在10港元到13元人民币之间。