重庆钢铁注入资产未批先建 押宝重组改善业绩

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渴望通过重组实现自我救赎的重钢，正在经历一场“玩火”运动。

5月30日，重钢宣布，公司计划以3.14元/股的价格向重钢集团发行不超过19.96亿股的股份，以不超过5.38亿元的价格收购重钢集团估计价值198.34亿元、107.28亿元的资产和负债；同时，重钢拟通过不低于2.83元/股的私募方式募集不超过22亿元的现金。

《中国商报》编辑了解到，此次重组涉及175亿元人民币的相关标的，原来是一个未经批准的违法项目，部分拟注入的物业尚未办理相应的权属证明。虽然重钢大股东重钢集团承诺承担上述问题可能造成的风险和损失，但由于拟注入资产的项目获批或产权证明不全，重组仍可能流产。

押注于重组以提高业绩

根据5月30日发布的重组方案，重钢国有控股股东重钢(集团)有限公司(以下简称“重钢集团”)预计将启动长寿新厂相关资产198.34亿元及配套公共及辅助设施资产注入。扣除重钢环保搬迁造成的固定资产减值损失预计23亿元后，注入资产达到175.34亿元。

过去，公司一直强调重组是为了应对与大股东的横向竞争。但实际上，业绩不佳正一步步将重钢推入生产力和行业衰退的深渊。重钢2011年年报显示，2011年营业收入同比增长41.12%；但净利润亏损13.75亿元，同比下降8803.14%。2012年第一季度，该公司报告亏损1.84亿元。

据悉，在2008年末环保搬迁开始前，重钢与重钢集团并无关联交易。但在环保搬迁阶段，重钢无法筹集到数十亿的建设资金，因此重钢集团承担了新厂投资建设的重点工作，重钢只参与轧钢等终端生产环节的投资建设。

自2010年4月起，重钢逐步无偿授予重钢使用已完成并批量投产的新厂资产。2011年，大股东临时授权无偿使用的这部分资产管理成本高达5.03亿元。

此外，上述协议于2012年3月31日到期。如果大股东的相关资产不注入上市公司，必然会产生大量的关联交易，重钢使用的大股东相关资产也会产生巨大的费用。在这种情况下，该公司必须加快其重组计划。

华信证券分析师张辉表示，该公司急于重组，其目标是实现自我拯救。资料显示，该公司计划2012年年产650万吨钢，利润6000万元。

但据专业人士分析，在钢铁行业低谷、产能过剩的背景下，很难实现公司的减赤计划。期望通过重组取得正业绩，从根本上难以提升公司基本面。

待注入的资产陷入困境

此外，值得注意的是，重钢涉嫌违规押注拟注入重组的资产。

根据审计部门的材料，重钢于2008年4月23日向国家发改委申报批准重钢集团环保搬迁项目，但当时没有得到国家发改委的批准。重庆钢铁股份有限公司在实际搬迁一年半后，于2008年12月23日发布公告。

审计部门认为重钢集团搬迁一直缺少一个关键环节，就是没有得到国家发改委的批准，并在2009年10月左右对重钢集团提出警告。

根据警告，2009年8月底，重钢集团已投入100多亿元进行搬迁工程。这么大的项目没有先批建，重钢严重违法。与此同时，当地政府还非法批出数千亩土地，这是严重的违规行为。

业内一位未透露姓名的研究员分析介绍，一旦发改委或国土部门认定其环保搬迁程序违法，将面临相关经济处罚。
这也给其拯救业绩危局的计划带来不确定性。

据报道，2007年初召开的重庆市政府环保搬迁领导小组第一次会议显示，重钢集团搬迁项目享受重庆主城区环境污染和安全隐患重点企业搬迁优惠政策，五年内，重钢集团将为此获得约12.5亿元退税。

但在实施阶段，此举遭到国税部门的反对，审计部门也提出了反对意见。在这一点上，重钢秘书长办公室的工作人员也表示，此次重组存在一定风险，但相关项目的运营是否违规，需要相关部门确定。

据悉，重钢重要资产重组需重庆市国资委、国土资源部、环保部、铁道部、发改委、证监会等部门审批，手续复杂。

重庆市国资委一位要求不具名的工作人员对编辑表示，推进重钢改制是重庆市国有资产重组的重中之重。因此，政府对相关的税费政策给予了相应的倾斜。这说明当地政府全力支持这个钢铁巨头。这位人士表示，政府支持重钢重组，以便在公司未遭受持续亏损、面临退市风险的情况下，进行下一轮更艰难的重组。