核电重启融资冲动 中核电拟募投1735亿项目

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在“中国核电建设将重启”的背景下，环境保护部网站上披露的一则公告进一步挑动了市场神经。

2012年1月获得特批后，缩短了上市工作所需的审批期限，6月5日在环境保护部网站上发布了中国核电股份有限公司(以下简称“中国核电”)环保合规性公示，并明确表示公共发展银行a股在上海证券交易所上市。

这无疑表明中国核电在国内几大核电企业的上市浪潮中领先一步。其中，国家核电科技公司也在2012年初明确表示，整体上市准备工作正在稳步推进，将在2012年底前具备上市条件；中国核工业建设集团下属的中国核工业建设有限公司也于2011年1月成立，旨在整体上市；中国广东核电集团早在2009年就表示有意上市。2011年，中广核的子公司中广核铀业发展有限公司在香港借壳上市。另一家主要核电运营商中国电力投资公司宣布，将向上海电力注入核电资产。

过去有专业人士介绍，随着核电项目重启，各大公司可能需要上市开发新的融资渠道，以增加对核电的投资。此时，核电投资通常由国家投资给予一定的项目资金，其他由核电企业通过银行贷款或发行债券的方式进行融资。

融资金额会超过facebook吗？

根据环保部网站，中国核电有限公司由中国核工业集团公司(以下简称“CNNC”)控股，会同中国长江三峡集团公司、中国远洋运输(601919)集团公司和航天投资控股有限公司共同出资组建。2011年12月30日，CNNC整体更名为中国核电汽车配件网，成为CNNC核电开发运营机构

中国核电专注于核电项目的研究、投资、建设、运营和管理，核电运行安全技术研究及相关技术服务和咨询服务。此时共有全资控股子公司13家，参股子公司1家；拥有9台装机容量为649.6万千瓦的核电机组；拥有10台在建核电机组，装机容量1028万千瓦。

但值得注意的是，中国核电并未披露具体募集资金数额。仅说募集资金将投资福建福清核电项目1-4号机组、秦山核电厂扩建工程(方家山核电项目)、浙江三门核电一期工程、海南长江核电项目1-2号机组、田湾核电厂3号、4号机组，仅上述5个项目总投资就将达到1735亿元人民币(约合270亿美元)

据此，《华尔街日报》评论称，Facebook 160亿美元的首次公开募股与中国的核电相比“相形见绌”。但据专业人士介绍，总投资金额与筹资金额并不相同，上述项目建设资金可能通过多种渠道筹集。

中国核电证券事务部工作人员昨日告诉早报编辑，证监会披露中国核电ipo申报稿时，应披露ipo资金的具体数额，是否为1735亿元尚不可知。

很明显，如果此次募资项目的资金全部通过ipo募集并获批，中国核电将成为迄今为止全球最大的ipo交易，但很多专业人士对此持怀疑态度。

华泰联合证券电力和新能源产业首席分析师王海生昨日告诉早报编辑，通过ipo筹集的1735亿元并非公司最聪明的方式，这将导致发行情况不确定，券商也可能没有信心。“更有可能通过银行贷款等多种渠道筹集资金，或者上市后通过私募为个别项目筹集资金。”

王海生还介绍说，如果ipo规模高达1735亿元，将对市场产生巨大影响。“这个时候，整个市场的信心非常脆弱。进口汽配网是编的，这么大一笔资金挪用会有负面影响。”可见，中国交通建设股份有限公司(中国交通建设股份有限公司(601800，股吧)，601800.sh，601800.sh)退回a股时，拟募集资金金额由200亿元减少至50亿元。

王海生认为，中国的核电实际上拥有丰富的现金流，“并不缺钱”。此时，部分核电资产和在建项目打包上市的重点是盘活资产。一方面，这些资产每年都会有利润，这是稳定的；另一方面，上市后，未来投资不必依赖国家投资，融资渠道更加灵活。

中国核电在报告中表示，CNNC核电业务重组上市的总体目标是“符合国家核电长期发展规划，实现企业可持续发展”。

不涉及新批准的项目

值得注意的是，这次筹款不是为了建造更多的核电站，而是为了资助现有的项目。中国核电上述工作人员表示，投资基金投资的五个项目中，部分项目已经fcd(注:第一个具体日期，标志着核电厂土建工程正式开工)，还有几个项目尚未正式开工。由于本次处于环境评估阶段，公司对项目细节的披露有所保留。

上述工作人员进一步表示，此时投资在建项目的资金主要来自银行贷款和股东委托贷款。

根据发布的信息，福建福清核电项目1-4号机组交付时间(编者按:厂家将设备移交电站)对应2011-2014年，运行时间对应2013-2016年；方家山、三门核电项目1号机组2011年交付，2013年运行，2号机组2012年交付，2014年运行；长江核电项目1号机组2011年交付，2013年运行，2号机组2013年交付，2015年运行。

专业人士认为，中国核电作为现有项目融资重点的选择是基于政策环境的制约。2011年日本“3.11”地震五天之后，中国国务院常务会议对当时中国的核电热全面刹车:调整完善核电发展中长期规划，在核安全计划批准前暂停核电项目审批，包括开展前期工作的项目。在接下来的15个月里，中国没有批准新的核电机组。

但值得一提的是，5月31日，国务院常务会议原则讨论通过了《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》(以下简称《规划》)，核电回收建设步入加速轨道。随着6月5日《中国国家原子能机构与俄罗斯国家原子能公司核领域合作路线图》的签署，以及中国核电上市步伐的加快，有媒体介绍，这一系列事件标志着核电重启大幕正式拉开。

在这一点上，王海生认为中国核电建设重启只是时间问题。但从中国核电上市算起重启时间，“市场想象力太丰富”。中国核电总经理陈华6月4日在接受新华社采访时谨慎地表示:“有原则地通过《规划》是中国未来批准新核电项目的前提条件，但是否重启新核电项目建设仍有待国家政策进一步明确。”

但一位核电专业人士在接受早报编辑采访时，就更加悲观，认为十二五期间内陆核电启动的可能性基本为零。