工程机械重金搏杀催生融资泡沫

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6月4日，中国工程机械骨干企业中联重科(10.60，0.12，1.15%)股份有限公司(中联重科，000157.sz)宣布，计划结合公司2012年业务的融资需求，向相关银行申请信贷(信贷)和融资业务，总规模不超过1400亿元，其中:中联重科计划通过增加融资租赁业务增加销售额，引起市场关注。

6月5日，中国龙工控股有限公司(中国龙工，03339.hk)被标准普尔列入负面信用观察名单。

中国龙工是中国工程机械行业第一家海外上市公司，也是内地领先的工程机械制造商之一。但标准普尔指出，未来12个月其利润率和信用保障措施可能恶化，而经营状况将变弱，基础设施、矿业和房地产行业的需求将减少，或者继续打击对工程机械的需求。

工程机械专家、罗征骏策管理咨询合伙人刘志鹏昨日在接受《早报》编辑采访时表示，虽然中国工程机械行业的下滑不是很严重，但预测收益和现金流都不是很好，行业竞争加剧。

中国工程机械工业协会混凝土机械分会秘书长盛春芳此前在一份行业报告中表示，“在激烈的市场竞争中，市场拓展无疑是企业常用的竞争手段。在扩张的步伐上，中联重科和三一重工(14.15，-0.12，-0.84%)的扩张尤为突出，市场在加速，竞争在加速，并且有增长的趋势。”

过度营销或透支市场

一个很明显的例子就是中联重科过去通过出售环卫机械业务筹集资金发展混凝土机械的主营业务，想和三一重工(微博)(600031.sh)竞争。

中联重科一位权威人士昨日在接受《早报》编辑采访时表示:“中联重科在拥有资源的前提下，无法同时支撑工程机械和环保行业的快速发展。公司决定在环卫机械业务快速增长、资产回报率大的情况下，集中优势资源，溢价出售，推动工程机械主营业务的跨越式发展。”

然而，一位中国工程机械分析师昨天告诉早报编辑，中国工程机械行业的发展是在世界工程机械史上进行分析的。这是一个突兀的时代。虽然此时的发展形势还是很好的，但三一重工和中联重科采取了不稳定的竞争方式，竞争过于激烈。“这时候混凝土机械行业高度集中，两家公司占据80%以上的市场份额。在这样的情况下，两家公司没有和平对话。”

分析师认为，混凝土机械行业是一个阶段性的行业，当时的竞争格局非常好，但一些企业在资本支持下增加市场份额，过度市场，导致未来市场透支。

中联重科不同意这一点。中联重科权威人士昨天告诉早报编辑，授信额度反映了公司的能力，公司1400亿元的授信是获得银行的一种资源，而不是实际贷款，之前被媒体误读了。

该人士称，按照惯例，公司将在每年年初经董事会和股东大会批准后，向银行申请一定金额的信用额度。关键目标是为公司争取更多的信用资源，保证企业日常经营活动的持续发展。

“从中联重科2011年信贷使用情况来看，公司全年申请信贷额度1000亿元。截至12月底，公司实际计息负债余额为131.38亿元。”那人说。

刘志鹏认为，中联重科、三一重工和徐工是中国工程机械行业的三大龙头企业。三一重工重视研发，机智灵活；中联重科更注重资本运营；徐工拥有良好的技术背景和技术储备。

面对新一轮的洗牌，

刘志鹏认为，混凝土机械可以说是工程机械行业中最好的企业之一，技术含量高，利润空间大。但是我们也要看到，它是一个大企业，对投资和研发要求很高，这是中小企业做不到的。【/br/】前述工程机械分析师告诉早报编辑，在日本全国施工期间，混凝土搅拌车的最大数量达到1万辆，但此时只有1000多辆，而在中国，大约有6万辆，接近最高峰，仍在上升。

“有的企业通过降低首付来换取订单和营业额，有的客户在短时间内购买。时间长了，很多机器闲置，造成更大的浪费。此时，二三线城市还没有完全渗透，但空的空间不会太大。有的地方设备一直闲置。这必须引起注意。”分析师告诉早报的编辑。

盛春芳还认为，近年来，工程机械行业受益于国家基础设施投资、城市化建设等有利因素，有利的市场条件快速增长，许多从事工程机械的企业和个人从中获得了巨大回报，推动了更多人加入其中。但工程机械受国家宏观调控政策影响较大，尤其是混凝土机械，其市场表现基本由工程量决定。

刘志鹏表示，中国工程机械行业未来的趋势仍将是加强市场集中度和竞争力，一些没有优势的企业将在市场洗牌后被淘汰。

“这时候中联重科的财务数据比较健康，有很多第一。比如塔吊和环卫机械的市场占有率全国第一，混凝土机械的市场占有率全国第二。要说发展不好，可能是龙工吧，装载机市场份额在下降，产品利润薄，竞争力不强，现金流紧张，不是龙头企业，未来的商业前景不容乐观。
”刘志鹏告知早报编辑。