2017下半年汽车金融策略报告

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2017年下半年汽车金融的核心观点

行业整体预测:2017年汽车销售增长率将呈V型，越野车和重型卡车将是增长重点。

汽车零部件:本地化替代趋势明显，重点是高附加值、高利润的关键零部件。

行业亮点:2017年第三季度新能源汽车增速将加快，电池市场环境较差，电机电控自主化程度有待提高。智能汽车的发展需要时间。

关注二手车金融和汽车售后市场机会、核心备件供应链机会、核心备件和新能源备件采购机会。

一、汽车工业总体发展概况

总体政策趋于有利，但也有负面影响，如购置税和新能源补贴。

图表1:汽车产业最新政策图表

资料来源:诺亚研究是根据公共信息组织的

受政策下滑影响，2017年汽车总体增速将明显低于2016年，二手车增速将快于新车。

2017年1-4月，新车销量908万辆，同比增长4.58%，增速比去年同期低1.53个百分点。2017年1-3月，二手车销量279万辆，同比增长22.17%，增速比去年同期高17.89个百分点。

图表2:2004年至2017年1-4月新车销售趋势

图表3:2004年至2017年1-3月二手车销售趋势

数据来源:风能，诺亚研究

汽车产业细分预测

乘用车:越野车仍有一定的增长潜力，但高增长率是不可持续的；合资品牌新模式的循环将在一定程度上影响自主品牌的增长率。

商用车方面:2017年重卡销量增速可能会下降，但总体增速仍有望保持两位数增长；注意轻型卡车和发动机等核心部件的中高端改造。

二、汽车消费金融

汽车消费金融行业参与者众多，银行和汽车金融公司实力雄厚，金融租赁部门将会崛起。

图表4:汽车金融产品的分类和基本特征

图5:融资租赁标杆企业的特征

资料来源:诺亚研究是根据公共信息组织的

未来汽车消费金融产品创新的亮点在于二手车金融和汽车售后金融。

图表6:二手车电子商务企业的特点和汽车售后市场的三个潜在市场

资料来源:诺亚研究是根据公共信息组织的

第三，汽车供应链金融

主要研究核心是汽车制造商的上游零部件产业，一些关键、高精度、高利润的产品主要依赖进口。随着自主品牌的崛起，零部件行业也呈现出国内替代的重要趋势。

图表7:汽车重要部件的组成

资料来源:诺亚研究是根据公共信息组织的

汽车供应链融资的关键在于找到合适的核心企业，产品结构设计均衡合理。

图8:汽车供应链融资的重要关键点

资料来源:诺亚研究是根据公共信息组织的

四.M&A汽车金融

国内零部件企业的对外并购趋势明显，未来市场将逐步开放。

外资零部件制造商逐渐调整他们的战略，优化他们的产品组合，并专注于发展自己的竞争或盈利业务。在产业资本的支持下，国内零部件企业通过延伸发展获取核心技术，开拓上下游，拓展销售渠道，提升产能和品牌效应。

图9:外资出售资产和内资扩张M&A重点案例

资料来源:诺亚研究是根据公共信息组织的

作为未来新能源汽车发展的热点，汽车制造商和核心零部件公司都打算拓展相关的战略业务，未来将出现更多的M&A机遇。

图表10:新能源汽车的重要M&A案例